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【解读】迫近70大关!人民币汇率持续贬值对市场有何影响?

  随着美国加息周期的推进,人民币汇率整体呈现出了持续贬值的态势。日内,美元/离岸人民币汇率继续大幅走阳,迫近7.0大关,最高攀至6.98:1。――1美元能兑换的人民币数量越高,说明人民币相对美元贬值得越明显。

  那么问题来了,人民币缘何会遭遇持续贬值,它对贸易、大宗商品又将带来何种影响呢?

  毫无疑问,美元的持续攀升是本轮人民币汇率下降的核心背景。为了遏制越来越夸张的通胀,市场对美联储货币政策史无前例的给出了连续75基点以上跳跃式加息的疯狂预期;而与之相对的,则是我国央行官员多次强调的中国货币政策将“以我为主”的中心思想。

  “以我为主”说明我国在本轮美元周期中大概率不会跟随加息,事件发酵后,部分资金回流美元,美元/人民币汇率曲线自是随之而上。

  除了中美货币政策的差异外,我国近期频发的疫情防控局势亦是对盘面起到了推波助澜的效用。

  天气降温后,疫情风波再起。多地封控的背景下,国内各地区的物流及外贸产业均受到了一定的冲击,部分原本看好中国“外贸景气程度”的投资资金适度削减了持有的人民币多头头寸;资金的流出促使了人民币的进一步贬值。

  “中国希望减慢人民币贬值速度,当人民币对美元汇率接近7这一心理关口,中国可能会采取更多举措。”澳大利亚和新西兰银行集团亚洲研究主管Khoon Goh在采访中如是说道。

  确实,央行并不希望人民币出现过快的贬值情形。本周中国人民银行发布消息称,自9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率两个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是中国央行今年第二次“外汇降准”。相关人士分析称,本次操作将向国内市场释放约190亿美元的外汇流动性,这将在很大程度上降低人民币贬值的压力。

  另外,中国人民银行副行长刘国强在谈到人民币汇率的时候,也抛出了“不会长期贬值”的论调。措辞提到,美元今年以来升值14.6%,在美元升值背景下,SDR(特别提款权)篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值。人民币也贬值8%左右,但是和其他非美元货币相比,贬值幅度是最小的。刘国强还表示,人民币长期的趋势是明确的,短期内双向波动是一种常态,不会出现“单边市”。

  对机械设备、纺织品工业等出口为主的企业而言,人民币汇率贬值是一个极大的利好。

  当汇率为6:1时,一件衣服国内成本是6元,海外售价为2美元(折人民币12元);盈利6元,盈利率100%。

  当汇率为7:1时,衣服的国内成本依然是6元,海外售价为2美元(折人民币14元);盈利8元,盈利率为133%。

  简而言之,人民币越贬值,出口企业的利润率就越高,同时也能有更大的“降价空间”来与国际上的竞争对手抢夺市场份额。

  出口企业盆满钵满,进口企业相对而言就比较倒霉了。逻辑正好反过来,本币贬值使得企业要用更多的人民币来购买和此前同样质地的商品,他们必须在“认栽降低自身收益率”或“提高售价丧失市场份额”中强行二选一。对于一些本身就是薄利且有长协订单的企业而言,甚至有可能带来巨大的亏损。

  对以美元定价的大宗商品而言,人民币贬值还将给盘面带来“内强外弱”的直接冲击。

  ③在国际黄金保持原价的情况下,如果人民币的购买力降低了一半(极端举例:对半贬值)。

  简而言之,对于中国不占定价主导权的商品(贵金属、能源、有色等)。在商品绝对价值不变的情况下(外盘报价不变),人民币购买力的下降会导致其相对价格的上涨,也就是所谓的内强外弱;而国内品种则不受影响。

  当然需要注意的是,除非出现非常极端的行情,否则汇率本身是很少主宰涨跌的,它更多时候只是影响着盘面的相对强弱,以美元定价的商品核心参照标杆依然是海外的价格走势。

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